2021年9月3日北交所正式成立以来，新三板热度大增，成交量暴涨、指数飙升，定增市场也分外活跃。

2021年9月15日，新三板基础层公司石金科技公告显示，其定增获得了9家投资者认购，认购金额合计达2.5亿元。高瓴旗下基金珠海沐恒股权投资合伙企业（有限合伙）也出现在了认购人名单中，认购金额达5000万元。

高瓴杀入新三板，只不过是新三板当下热度的一个缩影。除了高瓴之外，同创伟业、晨晖资本、阿里投资、河南农开等VC/PE机构、产业资本均已加入抢筹，提前卡位北交所红利。

1丨定增市场分外活跃

9月3日至今已有50余家新三板挂牌公司发布股票定向发行说明书，其中，仅最近一周（9月13日至9月17日）就有多达29家公司扎堆定增，各路产业资本、国有投资基金、市场化VC/PE纷纷参与，其中有些公司的估值取得了大幅度的增长

最近一周新三板的定增案例汇总(部分)：

从PE倍数来看，部分定增的估值水平相当之高。高瓴参与的石金科技定增，如果按2020年的净利润计算，PE倍数高达300余倍。阿里巴巴参与的倍施特定增，估值也超过了200倍PE。以下是部分定增发行价及PE倍数（以2020年业绩为准）：

2丨北交所来临，投资者机构将承接一波政策红利

根据规则，北交所首批上市公司由66家精选层挂牌公司直接平移，后续北交所上市公司将来源于新三板挂牌满一年的创新层公司。根据中金公司的研报，北交所细项制度的逐步落实可能在2022年上半年，正式亮相时间较大概率是在2022年年中至下半年。照此计算，目前所有的新三板挂牌公司，都有希望在北交所正式运营之初就成为其中一员。

显而易见，投资机构此时参与大量基础层、创新层新三板公司的定增，最主要的用意无疑是提前卡位即将落地的北交所、承接第一波政策红利。

目前科创板+创业板注册制一共是500多家上市公司，投资人士预计：北交所的上市数量将会远远大于这个数，多层次资本市场是一个金字塔结构，下一层在数量上肯定比上一层要更多，北交所的上市公司数量会超过1000家，而且需要的时间不会很长。

与科创板、创业板相比，北交所的上市门槛更低，数以万计的中小型创新企业将迎来二级市场前所未有包容的时代。过去，一只基金中能够IPO的项目只是少数，大部分项目都是不上不下的。北交所的推出，让基金中占比50%-60%的较平庸的项目也能够获得不错的流动性、完成退出，基金的整体收益率会大大提高。